哈耶克对金本位的态度：金本位解体，不是金本位不好，是人们的态度发生改变的结果，其中一个原因是受凯恩斯理论的影响，货币政策取代了根据固定标准保持货币单位的努力。

最后，系统性的回顾流程和效率也同样不可或缺。管理人的收入和利润受成本影响压力逐渐增大。

在私募股权基金领域，长期投资开始成为新趋势。加拿大保险局与IBM合作在加拿大的安大略省实施的概念验证，通过分析过去六年中出现的23.3万余起汽车保险索赔案件，发现IBM的大数据解决方案成功识别2000余起可疑诈骗索赔，减少近4100万加元的骗保损失。近几年来，美联储开启了货币政策正常化进程，缩表和加息同时推进，大国政策外溢性明显。与此相对，对冲基金作为另类投资重要组成部分，其发展趋势正经历重要格局变化。过去20年，监管政策日益趋严，信息不对称降低，市场有效性改善。

比如美国在金融危机之后推出了《多德弗兰克法案》，英国有2012年的《金融服务法案》，欧盟地区也推出了《欧盟的金融市场指令（第2版）》。居民财富的增长主要由于：一是中国等新兴市场快速崛起创造了大量财富，带来了格局变化。正是由于全球央行非常规政策扰动，叠加政治等风险频发，市场同涨同跌（Risk on Risk off）特征突出。

从全球看，不仅主权基金、养老金和捐赠基金，甚至受监管约束较强的保险资金，也加大对房地产和基础设施等实物资产投资力度。这种市场特征带来了广泛影响。2013年至今，先锋基金（Vanguard）、嘉信理财（Charles Schwab）、富达投资（Fidelity）、美银美林等纷纷推出低费率、低门槛的智能理财产品以抢占市场。二、 新趋势的一些动因 1. 社会需求变化 金融危机后，全球财富增长迅速。

其根本意义在于可以构建一个更加可靠的互联网系统，从根本上解决价值交换与转移中存在的欺诈和寻租现象，进而实现支付业务的去信任。这意味着ESG在资产管理方面，在全球的投资方面是一个大趋势和潮流。

造成资管行业发生新变化、投资中出现新趋势的原因是多样的。2010年后以Wealthfront 、Betterment和Kenso为代表的财富科技公司迅速兴起，以零售客户为目标，以低费率、低门槛和自动化的投资组合为卖点，实现规模迅速增长。最近有一些国际巨头纷纷取得了私募基金管理的资格，有的在取得资格的同时已经开始发行境内私募产品，最近的一家发行公开市场的产品税费大幅度降低，对资产管理行业带来很大震动。另一方面，要防范和应对资本流过于短期化带来的金融和经济风险。

资管行业主体通过加大管理创新、结构重组、产品变革和模式创新等方面努力，在整个金融行业中的作用越发突出，在资源配置方面核心作用得到强化。多数风格基金趋势趋同，使得主动投资难以获得超额收益。一方面，要鼓励跨境资本有序流动，尤其是吸引长期稳定的资本流，促进全球增长。2） 实现投资回报目标越来越难 全球增长前景有待挖掘。

1）资管行业竞争越来越激烈 一是资产管理人应对政策变化的难度加大。5. 私募股权发展更为积极 私募股权基金不但能获取股权敞口和非流动性溢价，还可通过价值增值获取收益，因此发展迅速。

相比公开市场，另类资产管理方式更为主动。他们主要通过在特定领域维持高业绩并收取高额管理费和业绩分红。

私募股权基金受到投资者欢迎 并取得快速增长的原因包括以下几个方面。2) 科技运用提升资产管理效率 技术带来的金融创新近年来显著地改变了资管行业格局及发展前景。60股40债的投资组合1900年来平均预期收益达5%，而当前仅为2.3%（AQR,2017）。自1933年来，监管政策的发展经历了保护投资者、促进主动基金发展以及鼓励被动投资三个阶段。尽管2016年平均管理资产额比2015年高出4%，收入水平却下降了1%（BCG,2017）。然而，近些年来由于宏观和政治等因素占据主导地位，股票等资产价格的驱动因素日趋一致，促使市场同涨同跌。

中国也是全球的一部分，去年也推出了资产管理新规。社会需求变化、宏观环境波动、监管力度演变和新科技渗透等在推动行业整体发展的同时，也在改变行业内部结构，重塑行业竞争格局，催生新的业态。

目前市场上采用常用的因子和风格包括价值、质量、波动性、动量等不同类型。最后，系统性的回顾流程和效率也同样不可或缺。

这使得资产管理机构收入持续承压。随着ESG投资理念的发展，国际主要的指数公司都推出了ESG指数及衍生投资产品。

（2019年）4月20日上海交通大学上海高级金融学院举行建院十周年庆典大会，大会以新时代、新金融为主题，中国投资有限责任公司前副董事长、总经理屠光绍出席庆典活动，并以国际资产管理新趋势及动因为题，作主题发言。金融危机以来，全球央行非常规货币政策频出，大国政策外溢性凸显。第四，私募股权投资更加注重为被投企业提供增值服务，提升价值。2013年前占比曾不断上升，份额占比达到65%，至2016年已经下滑至58%（Preqin，2016）。

对该类资产的配置比例增加，体现了大型机构资金在策略上向更长期投资倾斜的意愿。从结构角度看，全球性去杠杆，叠加人口老龄化和高债务带来的压力，全球经济潜在增长面临持续压力。

在居民财富方面，2008年全球居民财富规模仅200万亿左右，但至2018年攀升至超过300万亿美元。在有效性较低的公开市场，主动投资仍然有一定机会。

另类资产中，私募市场发展迅速。如今蚂蚁金服管理着全球最大的货币市场基金、网上银行和财富管理提供商。

与此相对，对冲基金作为另类投资重要组成部分，其发展趋势正经历重要格局变化。精品型机构涉及资产类别或策略相对单一，规模扩张空间有限，通过内生增长打通资管全产业链比较困难。一些有预见性的捐赠基金和机构投资者已开始调整战略，应对行业的变化。资本市场层次清晰、金融市场体系灵活将有力促进资管行业崛起。

从周期性角度看，美国失业率处于近几十年低位，经济中剩余产能逐步消失，随着美联储加息和缩表推进，经济越发向晚周期过渡。由于监管力度加大，市场透明度上升，资本市场的有效性增强。

在外部政策调整和内部结构性矛盾压力下，一些新兴经济体面临的困难加大。第五，区块链技术不断迭代，未来将在贸易会计和资产服务方面出现许多具体的应用场景。

金融危机以来，全球央行零利率甚至负利率、资产负债表政策等非常规货币政策频出。对冲基金对冲功能下降、多元化效果有所减弱，且内部不同策略表现周期性明显。